厳しい年初相場を、なぜROBOPROは小幅下落で乗り切れたのか？

2022

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10:20

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2022年1月〜2月の市況とROBOPROのパフォーマンスに関する記事です。

1月〜2月のマーケットを振り返る

1月はアメリカのFRB（連邦準備理事会）による金融引締めが想定以上に積極的になるとの懸念が広まり米国株式中心に大きな下落となりました。

2月に入ると、月初には良好な企業成績を好感する場面もありました。しかし、その後ウクライナ情勢に対する注目が高まり、相場はその動向に一喜一憂する展開となりましたが、総じて軟調となりました。

2022年のマーケットは、年初二ヶ月で米国の代表的株式指数であるS&P500が約8.47％下落する厳しいスタートとなりました。

1月〜2月のROBOPROのパフォーマンスを振り返る

そんな市況の中で、ROBOPROのパフォーマンスはどのように推移したのでしょうか？

以下の図-1はROBOPRO^※1及び一般的なロボアドバイザー^※2、米国株式の代表的な指標の一つであるS&P500の、2021年12月30日〜2022年2月28日の推移です。
（図-1）

金利上昇懸念と地政学リスク等が要因で下落基調だったこの期間ですが、ROBOPROは一般的ロボアドバイザー及びS&P500と比較すると、比較的小幅に抑えることができ、一般的なロボアドバイザーとのパフォーマンス差は4.27％、S&P500とは6.69％となりました。^※3

※1 AI投資 ROBOPRO運用実績について

・2021年12月30日から2022年2月28日まで、AI投資 ROBOPROサービスに投資していた場合のパフォーマンスです。少数第3位以下を切り捨てています。運用手数料を年率1％（税抜／運用手数料につき消費税は考慮していません）徴収し、リバランスは最適ポートフォリオとの乖離がないように実施したと仮定して計算しています。分配金は投資の拠出金銭に自動的に組み入れ、リバランスにより再投資したと仮定して計算しています。信頼できると考えられる情報を用いて算出しておりますが、情報の正確性、完全性等について保証するものではありません。将来の運用成果等を示唆又は保証するものではありません。

※2 一般的なロボアドバイザーについて

・比較対象としている「一般的なロボアドバイザー」とは、一般的な運用アルゴリズムでROBOPROと同じETFを運用した結果を算出したものです。一般的な運用アルゴリズムとして、ノーベル賞を受賞した理論に基づいており、金融機関においても広く使われている平均分散法を採用しています。平均分散法における期待リターンはCAPMを用いて算出しており、リスク許容度はやや高めとし、5%~40%の保有比率制限を設けて最適ポートフォリオを算出しています。なお、「一般的なロボアドバイザー」のシミュレーションにおいても、運用手数料を年率1%（税抜／運用手数料につき消費税は考慮していません）収し、リバランスは最適ポートフォリオとの乖離がないように実施したと仮定して計算しています。分配金は投資の拠出金銭に自動的に組み入れ、リバランスにより再投資すると仮定して計算しています。少数第3位以下を切り捨てています。

・信頼できると考えられる情報を用いて算出しておりますが、情報の正確性、完全性等について保証するものではありません。将来の運用成果等を示唆又は保証するものではありません。

※3 AI投資 ROBOPROサービスに投資していた場合のパフォーマンス実績-1.77%と、一般的なロボアドの-6.04%との比較が4.27%、S&P500の-8.47%との比較が6.69％です。小数点以下第3位を切り捨てて計算している箇所があるため、小数点以下第2位の数値が必ずしも一致しない場合があります。

各資産のパフォーマンス

以下の図-2は、2021年12月30日〜2022年2月28日間の、ROBOPROのパフォーマンス及びROBOPROが投資対象としている各資産のパフォーマンスです。
（図-2）

・本グラフは2021年12月30日から2022年2月28日における各アセットの価格を円建てで比較したもの及び、ROBOPROのリターンを示したものです。

・各資産の計算は、12月30日時点の円建て資産額／2月28日時点の円建て資産額－１で行っています。ROBOPROのリターンの算出方法については、図-1及び※1をご参照ください。

金のみがプラスリターンで、不動産や米国株式など、他の資産はすべてマイナスリターンとなりました。ROBOPROは他の資産と比較して、比較的にマイナスを抑えることができました。

理由として、ROBOPROの1月における米国株式の保有率は0％だったこと、2月は金や債券を比較的多く保有したディフェンシブなポートフォリオだったからです。そのため下落相場の局面を、小幅な下落で乗り切ることができました。

以下図-3は12月30日、1月28日、3月2日におけるROBOPROのリバランス推移です。
（図-3）

最新のリバランスは3月2日に実施されました。金と新興国株式の比率を下げ、米国株式、先進国株式の比率を上げたポートフォリオとなっています。

ROBOPROのAIは何故、変調を予測できたか？

今回の相場下落は、二つのフェーズに分かれます。

一つは1月の全世界的な金利上昇による金融市場の変調（金融引き締め）への懸念台頭で、二つ目は2月のウクライナ情勢に対する懸念台頭です。これらの事象が金融市場へ不透明感をもたらし、金融市場が大きく下落する「リスクオフ」の状態となりました。